Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,5 seviyesindeyken, Ekim ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) piyasa beklentisi olan yüzde 2,40'ı aşarak aylık bazda yüzde 2,58 artış gösterdi. Yıllık enflasyon, dört aylık düşüşün ardından eylüldeki yüzde 29,73 seviyesinden yüzde 29,77'ye yükseldi; anket beklentisi ise yüzde 29,54 idi.
Hizmet enflasyonundaki yavaşlama faiz indirimi beklentisini destekliyor
Hizmet fiyatlarındaki aylık artış yüzde 2,15'ten yüzde 0,99'a gerilerken, yıllık hizmet enflasyonu yüzde 37,7'den yüzde 36,6'ya düştü. Kira enflasyonundaki ivme kaybı ve giyim dışındaki temel mal fiyatlarındaki ılımlı artışlar, iç talepteki yavaşlamanın dezenflasyon sürecine katkı sağladığı değerlendirildi. Çekirdek enflasyonda da sınırlı iyileşme görülerek yıllık enflasyon B endeksinde yüzde 28,46'ya, C endeksinde ise yüzde 28,28'e geriledi. Ancak bazı kurumlar, aylık çekirdek enflasyonun yüzde 2 civarında kalmasına ve fiyat artışlarının geniş bir ürün grubuna yayılmasına dikkat çekerek fiyatlama davranışlarındaki katılığın sürdüğünü belirtti.
Enerji fiyatları enflasyonda yukarı yönlü risk oluşturuyor
Önümüzdeki dönemde en önemli yukarı yönlü riskler enerji fiyatlarından geliyor. Küresel petrol fiyatlarının yüksek seyri, Orta Doğu'daki gelişmeler ve eşel mobil sisteminden çıkışla akaryakıt üzerindeki vergi artışları enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir. Enerji maliyetlerinin ulaştırma ve üretim fiyatlarına gecikmeli yansıması ile yıl başında yapılacak ücret ve yönetilen fiyat ayarlamaları dezenflasyon sürecini yavaşlatabilir.
Kurumların yıl sonu enflasyon tahminleri farklılaştı
Kuveyt Türk Yatırım 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 28,8'den yüzde 29,7'ye, İş Yatırım ise yüzde 29,4'ten yüzde 29,8'e yükseltti. TSKB, Garanti BBVA Yatırım, Akbank ve BBVA Research yüzde 30; Tacirler Yatırım ve OYAK Yatırım yüzde 29,2; Goldman Sachs ise yüzde 29 tahminini korudu.
Aralık ayında 100 baz puanlık faiz indirimi beklentisi
Bazı kurumlar, TCMB'nin 10 Aralık'taki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 35'e çekmesini bekliyor; bu yönde Kuveyt Türk Yatırım, Ahlatcı Yatırım, Tacirler Yatırım, İnfo Yatırım ve İş Yatırım tahmin yaptı. Gedik Yatırım, hizmet ve temel mal fiyatlarındaki ılımlı seyrin bu indirimi desteklediğini ancak kasım ayı enflasyonunun yüzde 1,5'in üzerinde gerçekleşmesi halinde indirimin sınırlı kalabileceğini belirtti.
Faiz indirimi beklentileri kurumlar arasında çeşitleniyor
ING, ekonomik koşullarda önemli bir değişiklik olmazsa faiz indirimlerinin devam etmesini olası görürken, BBVA Research yüksek enerji fiyatları ve rezerv baskıları nedeniyle aralıkta faizin sabit tutulmasını bekliyor. Goldman Sachs, mevsimsellikten arındırılmış enflasyondaki hızlanma ve rezervlerdeki gerilemeye dikkat çekerek faiz indirimi öngörmüyor; Akbank ise yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 36 seviyesinde koruyarak aralıkta indirim beklemiyor.
Karar belirleyicileri TCMB raporu ve Kasım verisi
Aralık ayındaki faiz kararında 12 Kasım'da açıklanacak TCMB Enflasyon Raporu, kasım ayı enflasyon verisi, enerji fiyatları ve rezervlerdeki gelişmeler belirleyici olacak. Genel değerlendirmeler, ekimdeki enflasyon artışına rağmen hizmet fiyatları ve çekirdek göstergelerdeki iyileşmenin ölçülü indirimlere alan açabileceğini, ancak enerji kaynaklı maliyet baskılarının para politikasının hareket alanını sınırlayabileceğini öngörüyor. Bu bilgiler yatırım tavsiyesi içermez.
